12月13日，中美就第一阶段经贸协议文本达成一致具有重要意义，对于阶段性的缓和有着怎样的意义？对于未来市场的走势存在怎样的影响？又有哪些行业将受益？
香港国际新经济研究院数字经济研究中心主任郑磊博士对《奇点学堂》表示，1、第一阶段协议缓和了中美经济进一步下行的担忧，改革举措对中国虽然短期是阵痛，但是长期而言，中国企业能够成长得更加强壮。2、对于投资者来说，2020年上半年可能是一个较好的波段投资窗口，改革开放措施陆续公布可能给投资者和市场带来更多信心，大盘的估值水平已经比较低了。3、重点关注和大盘指数挂钩的ETF，以及部分板块的机会，比如5G，卫星导航，医疗保健，国企改革，房地产和基建以及一些周期板块的复苏。目前协议正式文本还未公布，只能从公开报道渠道了解协议覆盖有哪些内容。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。同时，双方达成一致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变。第一，知识产权。强化知识产权保护，改善营商环境，扩大市场准入，更好维护包括外国企业在内的各类企业在华合法权益。强化知识产权保护和改善营商环境都是中国近几年政府努力在做的工作，符合中国改革的大目标，相信在这个协议的推动下，这两方面的力度会更大。中国今年还主动开放了很多市场，正在向负面清单管理的方向转变，未来会继续扩大市场准入，同时需要落实具体的操作细则。第二，技术转让。根据之前美方一直强调的原则，应该是更注重市场化的技术转让，禁止以其他形式强制转让技术。中美在核心关键技术上是有竞争的，但是在大部分应用技术领域，合作空间还很大。双方的分歧在于技术转让的方式和条件。第三，食品和农产品。中国将增加采购优质和具有市场竞争力的美国农产品，美方还同意公布中国的香梨、柑橘、鲜枣输美监管通报程序，允许这些产品向美国出口，并在协议中就尽快解除中国输美水产品自动扣留等作出了积极承诺。中国每年都从美国进口一些小麦和玉米，但是数量严格控制在关税配额范围之内，数量是很有限的。中国进口小麦、玉米和大米，主要还是适度调节国内余缺。我认为中美在食品、农产品方面具有很强的互补性，食品和农产品最好不要再次成为双方攻击的目标，给两国消费者带来不必要的损失。第四，金融服务。我国今年已经宣布对外资控股或独资的金融领域，可以看出开放的速度和步伐超出了市场预期。未来一段时间，中国应该会大力引入外资，向内引进应该是主流趋势。第五，汇率和透明度。预计会有汇率不大幅贬值的承诺，并且进一步加强与美方的沟通。人民币汇率的波动并非像美国政府之前指责的那样，而是反映了外界对中国经济长期走势的判断。中美贸易冲突本身影响了对人民币汇率保持稳定的预期，只有在达成贸易协议和双方不断相向而行的情况下，人民币汇率才能真正稳定下来。第六，扩大贸易。扩大中美贸易合作有利于两国资源优化配置和经济结构调整。中美贸易能够发展到今天这样的规模，源于中美经济有很强的互补性。初步协议将对市场产生哪些影响？美方已经承诺将取消部分对华拟加征和已加征的关税，并且会加大对中国输美产品关税豁免的力度，推动加征关税的趋势，从上升趋势转向下降趋势。中方也会逐步降低对美方进口产品的关税，豁免一部分产品加征的关税。自从中美贸易问题爆发之后，中美双方互加的关税金额一直呈现螺旋形的上升。中美达成协议让市场看到了冲突缓和的迹象。中美贸易问题实际上是影响国际经济全局的最重要事件，这是因为中美两国目前在全球宏观经济总量中占有非常大的份额，是全球经济增长的两大主要引擎。中美贸易问题不仅会造成双输结局，甚至会引发全球经济衰退，使得市场预期不断变差，中美股市走差，也连累了其他国家的经济和市场表现。我们也能明显看到，一旦中美贸易问题出现缓和迹象，都能提振全球各国信心。中美达成第一阶段协议，会让市场重新评估中美经济状况，而中国承诺的改革开放，也可以进一步提升国内和国际对中国经济长期看好的信心，可以预期，第一阶段协议缓和了中美经济进一步下行的担忧，改革举措对中国虽然短期是阵痛，但是长期而言，中国企业能够成长得更加强壮，这是一件利大于弊的好事。随着中国国内市场的扩大，中方企业按照世贸组织规则和市场化、商业化原则，增加从包括美国在内的各国进口优质、有竞争力的产品和服务，有助于顺应国内消费升级的趋势，满足人民日益增长的美好生活需要，对于消费者来说，也是一件好事。提问：从投资角度，2020年哪些事情会是比较确定的？郑磊博士：我认为中美经贸缓和是确定的。尤其是上半年，大家都可以稍微喘口气。郑磊博士：中美只是取消了部分加征的关税，只有双方彻底就关税问题达成协议，才算是重新步入正轨。在中美相互加征关税的过程中，很多行业都受到了不同程度的损失，在第一阶段经贸协议达成之后，那些关税调降的行业会受益。另外，由于中国承诺了一些改革开放举措，预计民营经济、中外合资和外资企业都会受益。进出口行业受益******。提问：对于即将到来的2020年您觉得未来资产配置上应该关注哪些品种？郑磊博士：我认为从务实角度出发，中美两国都会给对方一定的时间和空间去落实已经达成的第一阶段协议，两国都有动机管控分歧，并为第二阶段谈判创造条件。对于投资者来说，2020年上半年可能是一个较好的波段投资窗口，改革开放措施陆续公布可能给投资者和市场带来更多信心，大盘的估值水平已经比较低了，大家可以重点关注和大盘指数挂钩的ETF，以及部分板块的机会，比如5G，卫星导航，医疗保健，国企改革，房地产和基建以及一些周期板块的复苏。提问：对于2020的港股市场，您怎么看？会存在哪些机会？郑磊博士：港股市场其实已经是以中资股为主，我认为前面说到的那些领域的中资股都是值得关注的。提问：在当前的环境下，您觉得明年会不会有不少中概股公司“回归”在港股上市？郑磊博士：我觉得有很多股票选择在A股上市，因为明年可能注册制大范围铺开。
郑磊 博士，香港国际新经济研究院数字经济研究中心主任，某港资金融控股首席经济学家。兰州大学数学学士（计算数学），荷兰马斯特里赫特管理学院工商管理硕士（战略管理），南开大学国际经济研究所经济学博士（世界经济）。十年高科技制造业管理经历，十年以上智库、管理咨询和政策研究，十年以上金融与资本市场从业经历（获得中国证券行业协会及香港证监会执业资质）。受聘为哈尔滨工业大学（深圳）、香港中文大学（深圳）、南方科技大学等高校为高年级本科生和研究生教授经济与金融课程，担任香港中文大学（深圳）和国内多所985\211高校研究生导师、客座教授或业界导师，翻译出版了英、法、日、德等各类经济金融专业著作和中文个人学术专著近50部。
